说到基金,很多基民一定会怨声载道。2008年的超级熊市令绝大多数基金的净值几乎被腰斩,基民损失惨重。不过这类通常被提及的基金大多属于股票型基金或者偏股型基金。这类基金的性质属于高收益和高风险并存。在2007年很多这类基金可以轻松获得翻倍的收益,而2008年这类基金净值的下降速度同样令人瞠目结舌。

其实除了股票型基金或者偏股型基金外,还有一类基金也许并不那么令人关注,这就是本文要介绍的货币市场基金。货币市场基金按照定义来说,是指投资于货币市场上短期有价证券的一种基金。其投资对象包括如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期货币工具。

货币市场基金具有低风险,流动性好和收益稳定的特点。尽管货币市场基金带有基金二字,但其实它和股票型基金相比,性质完全迥异。货币市场基金的收益也许比不上股票型基金, 但其风险同样也远小于股票型基金。从货币市场基金投资的对象来看,其真正的可比对象应该是银行的活期存款,定期存款和7天通知存款。下面将分别进行比对分析。

货币市场基金 vs. 活期存款

活期存款可谓是妇孺皆知。其流动性应该是所有投资工具中最高的,随用随取,非常方便。但同样的,其收益也几乎是最低的。目前的活期存款的年利率仅有0.3600%,如此低的收益几乎可以忽略不计。而货币市场基金,截止到2009年5月20日为止,其1年来的收益率,高的可以达到3.94%, 低的也有2.01%。这样的收益几乎可以与1年期定期存款(目前为2.25%)的收益相提并论,当然也就远胜于活期存款利率收益了。从流动性比较来看,对于目前的货币市场基金,如果投资者发出赎回货币市场基金的申请,一般T+1或者T+2个交易日赎回资金就能到账,其流动性几乎与活期存款相当。

图1是在初始投入10000元情况下自2008年5月20日至2009年5月20日为止的51只货币市场基金平均收益与活期存款的收益走势比较。

货币市场基金 vs. 定期存款

定期存款的利率要比活期存款高的多。但其最大的问题在于其流动性很差。譬如对1年期定期存款来说,整个1年内将无法享有对该笔存款的使用权。如果需要提前取出该笔存款的话,储户将只能获得相当于同期活期存款利率的收益。而对于货币市场基金来说,在能取得接近定期存款利率收益的同时,可以随时在需要现金的时候赎回货币市场基金,其流动性接近活期存款,当然也就远胜于定期存款的流动性了。

图2是在初始投入10000元情况下自2008年5月20日至2009年5月20日为止的51只货币市场基金平均收益与1年期定期存款的收益走势比较。


货币市场基金 vs. 7天通知存款

也许最能跟货币市场基金相提并论的就是7天通知存款了。7天通知存款属于个人通知存款,是一种不约定存期、支取时需提前通知银行、约定支取日期和金额方能支取的存款。个人通知存款不论实际存期多长,按存款人提前通知的期限长短划分为“1天通知存款”和“7天通知存款”两个品种。“1天通知存款”必须提前1天通知约定支取存款,“7天通知存款”则必须提前7天通知约定支取存款。由于1天通知存款的形式和利率更加接近于活期存款,所以这里暂且不与考虑。就目前情况来说,7天通知存款的年利率为1.35%,从收益率来看,接近于近期来的货币市场基金的平均7日年化收益率。从流动性来看,7天通知存款需要提前7天约定支取,而货币市场基金一般T+1或者T+2个交易日即可赎回资金。所以7天通知存款的流动性要稍逊于货币市场基金。另外,7天通知存款还有个资金门槛的问题。其个人 起存金额是5万元以上, 企业是50万以上。相比之下,货币市场基金的门槛要低得多,最低申购交易金额一般仅为1000元。

与活期存款,定期存款,7天通知存款相比,货币市场基金还不能说完全无风险。但是这个风险是非常之低的,几乎可以完全忽略。从目前市场上存在的56只货币市场基金来看,其中只有6只基金自成立以来各发生过一次的当日收益下降。且该日的收益下降最大的只有0.0098%, 最小的仅有0.0004%。如果按照7日年化收益率来看,所有的货币基金都能取得正收益。换句话说,对目前任何一支货币市场基金而言,只要你持满7天,就历史记录来看是完全无风险的。

综上所述,货币市场基金拥有媲美活期存款的流动性,又有接近定期存款的收益率,可谓鱼和熊掌可以兼得,而且其投资门槛又低过7天通知存款,对于闲置资金来说,不失为一个较 好的投资工具。具体的比较可以参考如下表格。


适合投资货币市场基金的人群

• 有闲置保证金的人

从股市获利以后(或者未全仓购入股票)的资金通常躺在证券公司的保证金账户上睡大觉。这些资金仅能享受银行活期存款0.36%的利息,非常不划算。其实这部分资金完全可以转为申购货币市场基金,这样在能获得比活期存款高的多的收益的同时,又能保证足够的流动性,即随时可以赎回货币市场基金来购买股票或者其他基金。

• 有一定闲置现金,但又不知道何时需要使用的人

这类人群往往将闲置现金存在银行活期存款上,以备不时之需。在享受到活期存款的高流动性的同时,却被其极低的收益率所困扰。这类人同样可以将这些闲置资金转为申购货币市场基金,在享受高流动性的同时又能获得比活期存款高的多的收益。

名词解释

份额结转

货币市场基金与其它投资于股票的基金最主要的不同在于基金单位的资产净值是固定不变的,通常每个基金单位为1元。货币市场基金将每日收益以红利按照一定方式结转为份额的形式来体现基金的投资收益。目前货币市场基金有2中份额结转模式,即按月结转和按日结转2种。

• 按月结转

该结转方式为“日日分红,按月结转”,相当于日日单利,月月复利。 当到达每月基金约 定的结转日的时候,基金将把累计的当月分红全部结转为基金份额。之后的分红基准将基于结转后的累计基金份额。

• 按日结转

该结转方式为“日日分红,按日结转”,相当于日日复利。基金把当日分红全部结转为基金份额。第2日的分红基准将基于前一日结转后的累计基金份额,以此类推。

七日年化收益率

七日年化收益率是货币市场基金过去七天每万份基金份额净收益折合成的年收益率。

在不同的份额结转方式下,七日年化收益率计算公式也应有所不同。假设 r1, r2, r3, …, r7 分别代表基金过去7日的每万份基金份额净收益,R7 代表7日年化收益率,那么计算公式为:

• 按月结转


• 按日结转