首先,问大家两个简单的问题:

1、“黄金十年”的股市是现在这样涨的吗?

2、现在这样涨的股市背后的动力能维持几年?

要回答这两个问题,我们必须用到下面的公式:

年化回报率=[(期末价值/期初价值)^(1/持有年数)] - 1

期末价值=期初价值*[(1+年化回报率)^持有年数]

以下是今天的1元钱在不同收益率下10年后可能得到的价值:

每年投资收益率 1元钱10年后的价值
10 2.59
11 2.84
12 3.11
13 3.39
14 3.71
15 4.05
16 4.41
17 4.81
18 5.23
19 5.69
20 6.19

现在的股市是否透支了未来的回报,大家想一想吧。

此外,以4月13日的收市价计算,中信证券的市值已经超过相当于高盛、美林、摩根士丹利各自的五分之一!中国的资本市场上是否有那么多可供中信证券获取可持续高额盈利的业务呢?高盛、美林、摩根士丹利就不能从高速发展的中国资本市场获利吗?

中信证券 美林 高盛 摩根士丹利
市值(亿美元) 188.8 763 843.5 843
税后利润(亿美元) 73.1 700.9 84.2

如果市场上最好的公司之一中信证券的股价有泡沫,那么,投资者需要仔细审视自己的投资组合和操作策略了。

如果我现在是中国股票市场上的投资者的话,我将(1)不急着将新资金投入到股市中;(2)重新调整我的资产配置,卖出一部分股票,将资金投资到房地产(尤其是商业房地产)等其他的资产中去;(3)将投资于股票市场的配置资金全部用来购买有折价(下跌保护)的封闭基金。

如果投资者A寄希望在市场的最高点出货,那他必须得到两个保证:(1)所有的买者都是傻瓜,明知市场见顶了还在买;且(2)所有其他的股票持有者也都是傻瓜,明知道市场见顶了还不卖,把出货的机会让给投资者A一个人。这种所有其他的投资者都是傻瓜的概率有多大呢?